本次对话中文翻译全文链接：

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多伦多大学商学院教授、GOAT Network首席经济学家Redouane Elkamhi和我们分享他眼中一个好的加密经济学应该是怎样的。作为横跨工程和金融双重背景的学者，Redouane从2014年开始深耕加密领域，见证了加密货币从暗网污名到机构入场的整个进程。他参与设计了GOAT Network的完整经济模型，将传统金融经济学原理创新性地应用于区块链基础设施设计。

比特币信仰者的三大支柱论

工作量证明机制：必须使用能源才能完成工作，这是最可靠的共识

技术简洁性：中本聪主动删除操作码追求极简，越简单越安全

网络效应：金融危机后完美时机+完美设计，建立了难以撼动的网络效应

数字黄金论：比特币将存续千年，是可以做得比黄金更多的价值存储

代币经济学vs网络经济学的本质区别

代币经济学：代币对持有者的经济价值和效用设计

网络经济学：整个基础设施如何可持续运营的商业模式

常见误区：Layer 2项目复制粘贴代币模型却忽视底层经济可持续性

正确顺序：先理解网络经济可持续性，再设计与之一致的代币效用

市场现状：去年出现140+比特币Layer 2项目，大部分已消亡

可持续收益的经济学公式

核心承诺：为比特币持有者提供BTC本位的风险调整收益

经济学101：可持续收入 - 可持续成本 = 可持续利润

收入来源：网络交易产生的gas费用以BTC支付

成本控制：通过优化的ZK rollup和BitVM实现在保证安全前提下的合理成本

利润分配：去中心化排序器竞争机制确保利润最大化分享给用户

四档风险：从几乎无风险到高风险"玩赚"模式的差异化收益

去中心化排序器的竞争博弈论

排序器10%费率：看似不多但关键在于交易规模而非百分比

启动补贴：用代币补贴排序器度过初期低交易量阶段

选择机制：基于质押量的随机选择，质押越多被选中概率越大

竞争动力：排序器会降低费率（5%甚至更低）来吸引更多质押

30%上限：确保没有排序器能形成垄断地位

去中心化难度：Metis用四年才真正实现，大多数声称去中心化的项目做不到

yBTC生态系统：50+应用的流动性枢纽

质押获得yBTC：带收益的比特币代币，可在生态内自由使用

应用场景：流动性提供、抵押借贷、收益交易、游戏等50+选择

PBTC并非双代币：只是50个应用中1个Pendle式收益分拆应用

期限结构市场：锁定1个月、3个月、1年押注不同期限收益

二次质押潜力：排序器理论上可用质押池产生额外收益形成差异化

正向循环：更多应用→更多交易→更多收入→更高收益

DOGE质押的战略意义

交易费BTC支付：任何质押资产都能赚取BTC收益

社区选择：DOGE拥有庞大且分散的持有者社区

用户痛点：DOGE持有者几乎没有地方赚取收益

双重收益：吸引新用户同时增加网络交易量

技术可扩展：可支持更多币种但需确保持有权分散

人民币构想：只向长期存在、分散所有权的币种开放

GOAT代币的双重效用设计

收益提升：持有GOAT代币可提升质押BTC的收益率

排序器权重：影响排序器被选中验证区块的概率

非复制粘贴：代币效用与网络经济模型深度耦合

价值捕获：通过两个维度确保代币需求和价值支撑

设计原则：代币经济学必须服务于网络经济学

基金会治理的去中心化平衡术

非多签架构：采用BitVM确保用户真正控制资金

分层治理：资金安全层完全去中心化，运营决策层适度中心化

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